按50%的熟料掺加比例消耗熟料6亿吨
2021-01-31 07:40
来源:未知
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低标号水泥淘汰再进一步,pc32.5r标准取消进入公示阶段2013年《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》中,淘汰低标号水泥首次出现被定义为化解产能过剩的重要方向,明确提出要求取消32.5等级复合水泥。低标号复合水泥有pc32.5、pc32.5r两个品种,是目前产量最大最主要的低标号水泥(其他还有矿渣、火山灰、煤灰等),2015年12月国家标准第2号修改单中对pc32.5水泥的取消开始实施,但当时pc32.5r暂时保留,部分企业将32.5标号水泥用32.5r包装袋包装,因此实际淘汰力度有限。2016年5月国务院发布的34号文再次明确要求停止生产32.5等级复合硅酸盐水泥。而本次标准修订,彻底取消32.5r强度等级的复合硅酸盐水泥,低标号复合水泥淘汰更近一步,将彻底退出历史舞台。

提高熟料产能利用率、加速独立粉磨站退出,供需关系有望明显改善据数字水泥网我国目前32.5水泥占全国产量超过60%,其中32.5复合水泥占全国产量50%以上。2016年水泥产量24亿吨,其中约12亿吨低标号复合水泥,按50%的熟料掺加比例消耗熟料6亿吨。理想状态下,后续若都提升至42.5标号以上,按60%-70%的熟料掺加比例,将增加熟料消耗1.2-2.4亿吨,对应2016年熟料产量增长9%-17%,将提升熟料产能利用率7-13个百分点。虽然实际推行中,由于同等标号混凝土高标号使用量低于低标号水泥、矿渣等32.5标号水泥仍保留(企业有可能转向其他低标号水泥),部分地区低标号淘汰的影响力度会相对有所削弱。但整体来看,低标号复合水泥的彻底取消,依然有助于行业整体熟料用量逐步提升,一方面将直接改善行业产能过剩的局面,另一方面,没有熟料产线的独立小粉磨站将面临成本上行的压力,生存空间被压缩,将出现加速退出。未来随着混凝土强度等级的规范要求提高、低标号水泥全面淘汰推进(新疆已率先于2017年5月实行全部32.5等级水泥的淘汰),行业供需关系有望进一步改善。

投资建议:继续看好水泥股投资机会整体来看,往后看2个季度,需求保持平稳,目前行业库存较低,供给收缩的态势仍将持续收紧(在旺季来临时加码限产,同时低标号复合水泥取消进一步利好供给侧改革——当然具体执行到位需要一年左右的过渡期),将有利于4季度水泥价格超预期上涨;周期股方面,继续看好四季度旺季水泥价格上涨弹性,而9-10月份是预期差修复较好的时间段,优选价格上涨弹性大、估值较便宜的公司,建议重点关注海螺水泥、华新水泥、万年青、中国建材(港股)、祁连山。

事件:工信部完成gb175-2007《通用硅酸盐水泥》标准修改,修订内容为取消32.5r强度等级的复合硅酸盐水泥(pc32.5r),在标准批准发布之前,为进一步听取社会各界意见,特予以公示,截止日期2017年10月25日。

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